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최근 미국 연준(FED)의 금리 인하와 일본은행(BOJ)의 금리 인상이 맞물려서 엔캐리 청산이 가속화되고 있습니다.
실제 2024년 7월 말에도 관련 현상이 발생하였는데요.
이에 따라 새로운 투자처에 대한 관심이 높아지고 있는만큼 아래 정보를 빠르게 확인해보세요!
1. 엔캐리 청산이란?
엔캐리 트레이드(Yen Carry Trade)는 일본의 초저금리 환경을 활용해 엔화를 빌려 상대적으로 금리가 높은 국가의 자산에 투자하는 전략을 의미합니다. 엔화를 빌릴때 금리가 싸기 때문이죠.
그러나 글로벌 경제 불확실성 증가, 금리 차 축소, 일본은행의 통화정책 변화 등의 요인으로 인해 투자자들이 엔화 빌리기를(차입을) 줄이고 엔화로 자금을 되돌리는 현상이 발생하는데, 이를 엔캐리 청산(Yen Carry Trade Unwinding)이라고 합니다.
2. 엔캐리 청산이 일어나면 발생하는 주요 현상
엔캐리 청산이 본격화되면 다음과 같은 주요 현상이 나타납니다:
2.1 엔화 강세
투자자들이 빌린 엔화를 갚기 위해 엔화를 다시 매수하면서 엔화 가치가 급등합니다. 2024년 7월 31일 BOJ의 기습적인 금리 인상 직후 엔화는 강세를 보이며 달러 대비 최고 161엔에서 139엔까지 급락(약 -13%)하였습니다.
2.2 글로벌 위험자산 하락
엔캐리 트레이드는 주로 미국 주식, 신흥국 자산, 고위험 채권 등에 투자되므로 청산 과정에서 해당 자산 가격이 하락할 가능성이 높습니다. 또한, 가상 자산(암호화폐) 시장에서도 변동성이 커질 가능성이 있습니다. 2024년 7월 말 BOJ 금리 인상 후 비트코인은 70,000달러를 넘어섰으나 이후 변동성이 확대되어 50,000달러까지 급락(약 -28%) 하였습니다.
2.3 일본 증시 변동성 확대
엔화 가치 상승은 일본 수출 기업들의 수익성 악화로 이어지며 일본 증시에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 한참 잘나가던 일본 닛케이 지수는 고점 41,000대에서 35,000대까지 급락(약 -15%) 하였습니다.
2.4 미국 국채 가격 상승
엔캐리 청산이 발생하면 글로벌 투자자들의 위험 자산 선호도가 감소하면서 안전 자산 선호 현상이 강해집니다. 이에 따라 미국 국채 수요가 증가하고, 국채 가격이 상승하면서 금리는 하락할 가능성이 큽니다. 실제로 BOJ의 금리 인상 후 미국 국채 10년물 금리는 0.15%p 하락하는 모습을 보였습니다. (반대로 국채의 가격은 상승하였습니다.)
3. 엔캐리 청산 대응을 위한 주요 투자 전략
엔캐리 청산 국면에서는 다양한 투자 기회가 존재합니다.
3.1 엔화 투자
각 투자 전략별로 장점과 우려점을 고려해야 합니다. 엔화 투자는 엔캐리 청산이 지속될 경우 환차익을 기대할 수 있지만, 일본은행이 강세를 억제하기 위해 개입할 가능성이 있으므로 주의해야 합니다.
3.2 일본 주식시장 투자
일본 주식시장 투자는 내수 기업 위주로 방어적인 포트폴리오를 구성할 수 있는 장점이 있지만, 엔화 강세로 인해 일본 수출 기업들의 실적이 악화될 우려가 있습니다.
3.3 일본 채권 숏 포지션(매도/풋옵션)
일본 채권 숏 포지션(매도/풋옵션) 전략은 일본 금리가 상승할 경우 국채 가격 하락을 통해 수익을 낼 수 있지만, 일본 정부와 중앙은행이 시장에 개입할 가능성이 변수로 작용할 수 있습니다.
3.4 미국 국채 매입
미국 국채 매입은 안전자산 선호 심화로 국채 가격 상승(듀레이션에 의한 추가 수익)을 기대할 수 있지만, 연준의 금리 정책 변화에 따라 수익성이 달라질 수 있습니다.
3.5 미국 주식 쇼트 포지션(매도/풋옵션)
미국 주식 쇼트 포지션(매도/풋옵션) 전략은 글로벌 위험자산 회피 심리가 커질 경우 미국 증시 하락 예상을 통해 수익을 낼 수 있지만, 개별 기업 실적이나 경제 지표에 따라 변동성이 높아질 수 있습니다.
3.6 금 투자(금 현물/선물/ETF 구입)
안전 자산 선호 현상에 따라 금에 대한 수요가 증가할 수 있습니다. 실제 최근 금 현물과 선물 가격 모두 폭등하며, 최근 관련 투자에 대한 궁금증이 증가하고 있습니다. 관련 내용은 아래 자료를 통해 알아보세요.
4. 국내에서 활용할 수 있는 투자 방법
4.1 엔화 투자
- 엔화 예금: 국내 은행을 통해 외화예금 개설 가능
- 특히, 환전 수수료가 무료인 외화 통장도 많이 생긴만큼 관련 방법을 활용하면 더 많은 수익을 기대할 수 있습니다.
- 엔화 ETF: 국내 증시에 상장된 엔화 관련 ETF 투자 가능 (예: KODEX 일본엔선물 ETF)
- 환율 선물 및 옵션: 국내 증권사를 통한 엔화 선물 및 옵션 활용 가능
4.2 일본 주식 및 ETF 투자
- 해외 주식 계좌 개설: 국내 증권사에서 일본 주식 및 ETF 직접 투자 가능
- 일본 내수 기업 ETF: TOPIX ETF, 닛케이 225 ETF 등 활용 가능
4.3 일본 국채 숏 포지션 투자
- 일본 국채 선물 거래: 해외 증권사에서 일본 국채 선물 매도 가능
- CFD 활용: 국내외 CFD 브로커를 통해 일본 국채 숏 포지션 가능
4.4 미국 국채 매입
- 미국 국채 ETF: TLT(장기채), IEF(중기채) 등 국내외 증권사를 통해 매수 가능
- 직접 투자: 해외 증권사를 통해 미국 국채 직접 매입 가능
4.5 미국 주식 숏 포지션 및 풋옵션
- 미국 주식 및 ETF 숏 포지션: CFD 또는 해외 증권사 계좌 개설 후 활용 가능
- 풋옵션 매입: S&P 500, 나스닥 100 관련 풋옵션 활용 가능
결론
엔캐리 청산은 글로벌 금융시장에 상당한 영향을 미치는 중요한 현상입니다.
엔화 가치 상승, 글로벌 위험자산 조정, 안전자산 선호 현상 등이 동반될 가능성이 높으므로, 이에 대비한 투자 전략이 필수적입니다.
국내에서도 엔화 투자, 일본 및 미국 금융자산을 활용한 다양한 투자 방법이 가능하므로, 개인 투자자들도 적절한 전략을 활용하여 리스크를 관리하고 기회를 잡을 수 있습니다.
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